หุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์บนคลาวด์ยังคงเผชิญแรงเทขายอย่างหนักตั้งแต่ต้นปี 2026 ท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนว่าเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) และระบบ agent-based (ระบบอัตโนมัติที่สามารถตัดสินใจและทำงานแทนมนุษย์ได้) อาจเข้ามาแย่งบทบาทของซอฟต์แวร์องค์กรแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์และผู้บริหารในอุตสาหกรรมจำนวนมากยังยืนยันว่า ยังไม่เห็นสัญญาณเชิงรูปธรรมว่าลูกค้าองค์กรจะเลิกใช้ระบบซอฟต์แวร์เดิมในวงกว้าง
กองทุน WisdomTree Cloud Computing Fund ปรับตัวลงแล้วราว 20% นับตั้งแต่ต้นปี และลดลงอีก 6.5% ภายในสัปดาห์เดียว สะท้อนแรงขายที่กดดันหุ้นซอฟต์แวร์อย่างต่อเนื่อง ในรายบริษัท Box ลดลง 17% ขณะที่ HubSpot ร่วงถึง 39% ต่อจากที่ดิ่งไปแล้ว 42% ในปี 2025 ส่วน Figma ลดลง 40% Atlassian ลดลง 35% และ Shopify ลดลง 29% ในช่วงเวลาเดียวกัน
แรงขายกดดันซอฟต์แวร์เดิม แต่บางฝ่ายมองเป็นจังหวะเข้าซื้อ
แรงกดดันต่อกลุ่มซอฟต์แวร์ยิ่งทวีความรุนแรง หลัง Anthropic ผู้พัฒนาโมเดล Claude เปิดตัวความสามารถใหม่ด้านกฎหมาย การเงิน และการตลาดสินค้า ผ่านเครื่องมือ Claude Cowork พร้อมปล่อยปลั๊กอินแบบ open-source เพื่อให้ลูกค้าองค์กรนำไปปรับแต่งเองได้ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้ตลาดกังวลว่า องค์กรอาจเลือกใช้ AI model ชั้นฐาน เช่น Claude, GPT ของ OpenAI หรือ Gemini ของ Google แทนซอฟต์แวร์เฉพาะทางบางประเภท
ในมุมมองของตลาด ณ ปัจจุบัน น้ำหนักการประเมินเอนเอียงไปที่แนวคิดว่า “ผู้ชนะ” ในยุค AI คือผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และผู้พัฒนาโมเดลรายใหญ่ ขณะที่ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ประยุกต์มีความเสี่ยงถูกแทนที่ ตัวอย่างเช่น Anthropic เพิ่งเซ็น term sheet ระดมทุนรอบใหม่มูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่ากิจการราว 350,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ OpenAI มีรายงานว่ากำลังถูกประเมินมูลค่าสูงกว่า 800,000 ล้านดอลลาร์ ส่วน Alphabet บริษัทแม่ของ Google มีมูลค่าตลาดพุ่งขึ้นแตะราว 4 ล้านล้านดอลลาร์ หลังราคาหุ้นปรับขึ้นกว่า 60% ในรอบปี
ผู้เล่นซอฟต์แวร์ย้ำบทบาท ยังเป็นโครงสร้างสำคัญของ AI องค์กร
อย่างไรก็ดี ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์องค์กรรายใหญ่หลายแห่งยังย้ำว่าบทบาทของตนยังมีความจำเป็นในระบบนิเวศ AI ผู้บริหารของ Salesforce และ ServiceNow ระบุว่า ซอฟต์แวร์ของบริษัททำหน้าที่เป็นโครงสร้างข้อมูลและกระบวนการ (data & workflow backbone) ที่ทำให้ AI สามารถทำงานได้ทั่วทั้งองค์กร แม้ราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทจะลดลงราวหนึ่งในสี่ตั้งแต่ต้นปีก็ตาม
ขณะเดียวกัน อดีตผู้บริหารของ DocuSign ซึ่งปัจจุบันบริหารสตาร์ทอัพ Ironclad ให้ความเห็นว่า ยังไม่เห็นสัญญาณว่า AI จะเข้ามาทดแทนผลิตภัณฑ์ของ ServiceNow โดยตรงในระยะใกล้
มุมมองนักลงทุนสถาบันและ VC ยังไม่หมดหวัง
ฝั่งนักลงทุนสถาบัน นักวิเคราะห์ของ Stifel ระบุหลังศึกษากรณี HubSpot ว่า ธุรกิจยังไม่พบผลกระทบเชิงลบที่ชัดเจนจากการที่ลูกค้าเปลี่ยนไปใช้ AI แทนซอฟต์แวร์ ขณะที่ทีมวิจัยของ Cantor ซึ่งติดตาม Monday.com ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตจากดีมานด์ด้านดิจิทัลและ AI collaboration พร้อมมองว่าการที่หุ้นร่วง 29% ตั้งแต่ต้นปี อาจเป็นโอกาสลงทุนระยะยาว
ด้านนักลงทุน venture capital อย่าง Byron Deeter จาก Bessemer Venture Partners มองว่าความผันผวนของตลาดซอฟต์แวร์ในรอบนี้สร้างจังหวะ “buy the dip” ทั้งในหุ้นจดทะเบียนและสตาร์ทอัพเอกชน โดยเชื่อว่าผู้เล่นที่สามารถผสาน AI เข้ากับผลิตภัณฑ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ จะกลับมาเป็นผู้ชนะในรอบถัดไปของอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์องค์กร แม้ในระยะสั้นยังต้องเผชิญแรงขายรุนแรงก็ตาม
