ตลาดหุ้นสหรัฐสัปดาห์หน้าถูกคาดหมายว่าจะจับตาการรายงานผลประกอบการของผู้เล่นใหญ่ในกลุ่มซอฟต์แวร์และ AI อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะ Nvidia ขณะเดียวกันนักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นต่อแนวโน้ม “AI กัดกินซอฟต์แวร์” ซึ่งอาจกดดันหุ้นซอฟต์แวร์องค์กรหลายตัวพร้อมกัน
แรงกดดันต่อหุ้นซอฟต์แวร์องค์กรจาก AI agent
จุดโฟกัสสำคัญเริ่มจากผลประกอบการของ Workday ในคืนวันอังคาร ซึ่งตลาดใช้เป็นตัวชี้วัดใหญ่ของกลุ่ม enterprise software ท่ามกลางความเชื่อว่า AI agent โดยเฉพาะของ Anthropic อาจทำให้ลูกค้าลดจำนวน “seat” หรือจำนวนผู้ใช้ที่ต้องจ่ายเงินลงได้ ขณะเดียวกัน Workday เพิ่งผ่านไตรมาสที่ไม่แข็งแรง จนนำไปสู่การกลับมาบริหารของ Aneel Bhusri แทน Carl Eschenbach ที่ไม่เป็นที่เชื่อมั่นของนักลงทุนมากนัก
ธีม “AI แทนที่ซอฟต์แวร์” ยังส่งผลถึง Salesforce ซึ่งจะรายงานผลในวันพุธ หุ้นถูกขายหนักต่อเนื่องแม้บริษัทไม่พลาดประมาณการ เพราะตลาดกังวลว่าธุรกิจ SaaS หลักจะถูกบีบจากการลด seat และการมาของ enterprise AI agent ใหม่ๆ ของ Anthropic ทั้งด้าน cybersecurity ทรัพยากรบุคคล และงานองค์กรอื่นๆ ทำให้ sentiment ต่อหุ้นซอฟต์แวร์โดยรวมอ่อนตัวลง
บทบาทชี้ทิศตลาดของ Nvidia และหุ้นค้าปลีกสหรัฐ
วันพุธถูกมองว่าเป็น “fulcrum day” ของตลาดจากการประกาศงบ Nvidia ซึ่งจะให้ภาพเกี่ยวกับระดับดีมานด์ชิป AI แผนพัฒนาผลิตภัณฑ์ และข้อจำกัดจากภาวะขาดแคลนหน่วยความจำ หากตัวเลขออกมาดีกว่าคาด อาจจุดระเบิดให้หุ้นเทคโนโลยีกลับมาเป็นผู้นำตลาดรอบใหม่ ท่ามกลางข้อถกเถียงว่าเหมาะสมหรือไม่ที่บริษัทชิปจะมีมูลค่าสูงสุดในโลก ขณะที่ Alphabet, Amazon และ Meta Platforms ยังเป็นลูกค้าหลักแม้พัฒนาชิปเองก็ตาม
วันเดียวกันยังมีผลประกอบการของผู้ค้าปลีก TJX และ Lowe’s ซึ่งนักลงทุนใช้ประเมินภาวะการใช้จ่ายของผู้บริโภคสหรัฐ รวมถึงแนวโน้มการระบายสต๊อกสินค้าในตลาด ขณะที่ Home Depot ถูกคาดว่าอาจอ่อนกว่า Lowe’s แต่ได้อานิสงส์จากฐานลูกค้าผู้รับเหมาก่อสร้าง หากอัตราดอกเบี้ยปรับลดลงในระยะถัดไปตามที่ตลาดคาด
หุ้นเทคโครงสร้างพื้นฐานและผลสะเทือนต่อนักลงทุนไทย
ปลายสัปดาห์ CoreWeave พันธมิตรสำคัญของ Nvidia ในธุรกิจ data center จะรายงานผลหลังปิดตลาดวันพฤหัสบดี โดยหุ้นถูกแรงขายแรงซื้อสลับกันอย่างหนักตั้งแต่เข้าตลาดในปี 2025 และยังถือเป็น “battleground stock” ของฝั่งกระทิงและหมี ขณะเดียวกัน Dell Technologies ก็เตรียมประกาศงบ ท่ามกลางความกังวลว่าต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจกระทบยอดขายแม้ธุรกิจ rack และ PC อยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับ Hewlett Packard
หุ้นซอฟต์แวร์องค์กรรายใหญ่อีกรายที่ต้องจับตาคือ Intuit ซึ่งถูกมองว่าเผชิญแรงกดดันจากคู่แข่ง AI agent ที่อาจท้าทายบริการด้านบัญชีและภาษี แม้ Intuit จะฝังรากลึกในธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง แต่ตลาดยังไม่แน่ใจว่าพร้อมจะให้ premium valuation ต่อไปหรือไม่
สำหรับนักลงทุนไทย ธีม “AI กดดันซอฟต์แวร์” และงบของ Nvidia มีนัยต่อทั้งกองทุนไทยที่ลงทุนในหุ้นเทคสหรัฐ รวมถึงหุ้นไทยที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์และฮาร์ดแวร์ data center หาก Nvidia ส่งสัญญาณดีมานด์แข็งแกร่งต่อเนื่อง อาจหนุนเม็ดเงินไหลเข้ากลุ่มเทคและอิเล็กทรอนิกส์ในภูมิภาค รวมถึง SET ขณะที่หาก sentiment ต่อหุ้นซอฟต์แวร์โลกแย่ลง อาจกดดัน valuation หุ้นซอฟต์แวร์และไอทีบริการของไทย ผ่านมุมมองต่อการใช้จ่ายด้านซอฟต์แวร์องค์กรทั่วโลกในระยะกลาง
