Fitch Ratings ระบุว่ารัฐบาลท้องถิ่นจีนกำลังลดคาดการณ์รายได้งบประมาณปี 2026 ลงอย่างชัดเจน ภายใต้แรงกดดันจากภาวะซบเซาของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อนาน 5 ปี และภาระหนี้ที่ยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งสะท้อนความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในระยะต่อไป
เป้ารายได้รัฐอ่อนตัว-รายได้ขายที่ดินไม่ฟื้น
รายงานของ Fitch ชี้ว่า มณฑลสำคัญของจีนตั้งเป้าอัตราเติบโตของรายได้จากงบประมาณรายจ่ายทั่วไป (general public operating revenue) ปีนี้เพียงราว 2-3% ใกล้เคียงกับปีก่อน แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ สะท้อนแรงส่งด้านรายได้ภาครัฐที่อ่อนตัว และเพิ่มความเสี่ยงด้านการชำระหนี้
Fitch ประเมินว่ารัฐบาลท้องถิ่นจะให้ความสำคัญกับการควบคุมหนี้มากกว่าการเร่งขยายการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเพื่อพยุงการเติบโต โดยการตัดสินใจด้านงบประมาณมีแนวโน้มเน้นการใช้จ่ายด้านบริการสังคมและเทคโนโลยี มากกว่าการเดินหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่แบบเดิม
ขณะเดียวกัน รายได้จากการใช้ที่ดินและอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนสำคัญของรัฐบาลท้องถิ่น ยังคงถูกกดดันจากราคาทรัพย์สินที่อยู่ในระดับต่ำและตลาดที่ซบเซา Fitch มองว่าการฟื้นตัวของการซื้อที่ดินไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น ทำให้รายได้ฝ่ายทุนของรัฐบาลท้องถิ่นยังอ่อนแอหรือทรงตัว และจำกัดการขยายตัวของการใช้จ่ายผ่านกองทุนรัฐบาล
แม้กระทรวงการคลังจีนส่งสัญญาณว่าจะเพิ่มการใช้จ่ายการคลังในปี 2026 แต่ Fitch เห็นว่ารัฐบาลท้องถิ่นยังคงรักษาวินัยด้านการใช้จ่ายประจำ โดยคาดว่าอัตราการเติบโตของรายจ่ายในงบประมาณรายจ่ายทั่วไปของท้องถิ่นจะเพิ่มขึ้นได้เพียงในระดับจำกัด สะท้อนข้อจำกัดจากภาระหนี้และรายได้ที่ไม่ขยายตัวสอดคล้องกับการเติบโตของเศรษฐกิจ
วิกฤตอสังหาฯ สะสม-เสี่ยงฉุดการลงทุนและการค้า
Fitch เชื่อว่าภาวะดังกล่าวเป็นผลสะสมจากวิกฤตในภาคอสังหาริมทรัพย์จีน ที่เริ่มจากการสร้างโครงการเกินความต้องการควบคู่กับการเข้มงวดกติกาด้านหนี้ของผู้พัฒนาโครงการ ส่งผลให้รายได้จากการขายที่ดินของรัฐบาลท้องถิ่นหดตัว และทำให้โมเดลการพัฒนาเศรษฐกิจที่อาศัยการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ต้องชะลอลง
สถานการณ์ที่กดดันงบประมาณท้องถิ่นของจีนและแนวโน้มชะลอการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน อาจลดแรงส่งการนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ วัตถุดิบ และสินค้าอุตสาหกรรมที่เคยใช้ในโครงการขนาดใหญ่ ซึ่งกระทบทางอ้อมต่อคำสั่งซื้อจากผู้ส่งออกไทย โดยเฉพาะกลุ่มวัตถุดิบก่อสร้างและสินค้าขั้นกลาง ขณะเดียวกัน การที่จีนหันมาเน้นใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีมากขึ้น อาจเร่งการแข่งขันในสินค้าจีนที่ออกมาชนกับผู้ผลิตไทยในตลาดภูมิภาคในระยะกลาง
