หุ้น Broadcom ร่วงลงแรงในการซื้อขายนอกเวลาทำการวันพฤหัสบดี แม้บริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025 ดีกว่าคาดทั้งรายได้และกำไร และให้ประมาณการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 สูงกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมิน แต่ราคาหุ้นกลับถูกกดดันจากความกังวลเรื่องความสัมพันธ์ระยะยาวกับลูกค้าใหญ่ และแนวโน้มอัตรากำไร หลังการประชุมนักวิเคราะห์
Broadcom รายงานรายได้ไตรมาส 4 สิ้นสุดวันที่ 2 พฤศจิกายน เพิ่มขึ้น 28% จากปีก่อน มาอยู่ที่ 18.02 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ LSEG รวบรวมคาดไว้ที่ 17.49 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น 37% เป็น 1.95 ดอลลาร์ สูงกว่าคาดที่ 1.86 ดอลลาร์ ขณะที่ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 34% เป็น 12.22 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าประมาณการของ FactSet ที่ 11.61 พันล้านดอลลาร์
ธุรกิจ AI หนุนงบแกร่ง แต่ตลาดกังวลความเสี่ยงลูกค้าใหญ่-มาร์จิ้น
ผลประกอบการได้แรงหนุนจากทั้งสองกลุ่มธุรกิจหลัก โดยกลุ่ม Semiconductor Solutions ทำรายได้ 11.07 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 34.5% ดีกว่าคาดที่ 10.77 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากชิปที่เกี่ยวข้องกับ AI พุ่ง 74% เป็น 6.5 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่บริษัทเคยให้ไว้ก่อนหน้า ส่วนธุรกิจ Infrastructure Software มีรายได้ 6.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 19% และสูงกว่าคาดที่ 6.72 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มาร์จิ้นกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงของทั้งบริษัทขยายเกือบ 3.5 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน
บริษัทระบุว่าอุปสงค์ด้าน AI ยังคงแข็งแกร่ง โดยมียอดสั่งซื้อค้างรับที่เกี่ยวกับ AI รวมกว่า 73 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ราว 53 พันล้านดอลลาร์เป็นคำสั่งซื้อ XPU หรือ custom chips ที่ Broadcom พัฒนาตามสเปกลูกค้า ซึ่งรวมถึงคำสั่งซื้อขนาดใหญ่จาก Anthropic และลูกค้ารายใหม่อีกหนึ่งรายที่ยังไม่เปิดชื่อ โดยบริษัทคาดว่าจะรับรู้รายได้จากแบ็กล็อก AI ส่วนใหญ่ในช่วง 18 เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ดี หุ้น Broadcom ที่ดีดขึ้นมากกว่า 3% ทันทีหลังประกาศงบ กลับหันมาร่วงลงกว่า 4% ในช่วงช่วงถามตอบบนสายประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากนักลงทุนตีความคำอธิบายของผู้บริหารเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ลูกค้า XPU รายใหญ่ เช่น Alphabet อาจหันไปพัฒนาชิปเองภายในบริษัทในระยะยาว แม้ผู้บริหารย้ำว่ามุมมองดังกล่าวยังเป็นเพียงสมมติฐาน และไม่น่าจะเกิดขึ้นจริงในภาพรวม
แรงกดดันต่อหุ้นยังมาจากความเห็นของฝ่ายการเงินที่เตือนว่าอัตรากำไรขั้นต้นอาจถูกกดดันในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 เมื่อ Broadcom เริ่มส่งมอบระบบขนาดใหญ่ที่ต้อง “ผ่านต้นทุน” ของชิ้นส่วนจากซัพพลายเออร์รายอื่นมากขึ้น ทำให้สัดส่วนกำไรของบางดีลลดลง แม้ในเชิงตัวเลข รายได้และกำไรรวมยังมีแนวโน้มขยายตัวตามปริมาณงานที่เพิ่มขึ้น
สำหรับแนวโน้มไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 สิ้นสุดวันที่ 1 กุมภาพันธ์ Broadcom คาดรายได้ราว 19.1 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดของ LSEG ที่ 18.27 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดว่ารายได้ AI semiconductor จะ “เพิ่มขึ้นเท่าตัว” จากปีก่อนเป็น 8.2 พันล้านดอลลาร์ และรายได้กลุ่ม Semiconductor Solutions รวมราว 12.3 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดประเมิน ขณะที่ธุรกิจ Infrastructure Software คาดรายได้ 6.8 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าคาดของ FactSet เล็กน้อย บริษัทคาด adjusted EBITDA margin ราว 67% ของรายได้ หรือประมาณ 12.78 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดของนักวิเคราะห์เล็กน้อย
แม้ผลประกอบการและแนวโน้มธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI จะออกมาแข็งแกร่ง การปรับตัวลงของหุ้นในช่วงหลังปิดตลาดสะท้อนทั้งความกังวลเชิงสมมติฐานต่อโอกาสที่ลูกค้ารายใหญ่จะพัฒนาชิปเอง และแรงขายทำกำไร หลังราคาหุ้น Broadcom ปรับขึ้นกว่า 75% ตั้งแต่ต้นปี และเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ก่อนการประกาศงบฯ
