ความกังวลว่าเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะเข้ามาแย่งบทบาทของบริษัทซอฟต์แวร์กำลังกดดันราคาหุ้นกลุ่มนี้ร่วงแรงในปีนี้ แต่ Citi มองว่าการปรับฐานรอบล่าสุดเปิดโอกาสให้ทยอยเข้าซื้อหุ้นพื้นฐานแข็งแกร่งหลายตัว
ตลอดปี 2026 หุ้นซอฟต์แวร์ถูกเทขายต่อเนื่องจากความเสี่ยงที่ AI อาจทำให้โมเดลธุรกิจแบบ software as a service สูญเสียความได้เปรียบ โดย iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) ปรับตัวลงแล้วมากกว่า 20% ตั้งแต่ต้นปี และอ่อนตัวกว่า 8% ในเดือนกุมภาพันธ์เพียงเดือนเดียว
แรงขายกดดันราคาหุ้นซอฟต์แวร์-กระแสตื่นกลัว AI ลุกลาม
แรงขายเร่งตัวขึ้นช่วงต้นกุมภาพันธ์ หลังสตาร์ทอัพด้าน AI อย่าง Anthropic เปิดตัวเครื่องมือใหม่ในแพลตฟอร์ม Claude Cowork สำหรับงานด้านกฎหมาย การเงิน และการทำการตลาดสินค้า ทำให้นักลงทุนกังวลว่าเครื่องมือ AI อาจเข้ามาทดแทนโซลูชันซอฟต์แวร์เดิมได้โดยตรง กระแสความกลัวเรื่อง AI ยังลุกลามไปยังก้อนหุ้นในกลุ่มอื่น เช่น อสังหาริมทรัพย์สำนักงาน และธุรกิจ wealth management กดดันความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง
อย่างไรก็ดี ทีมกลยุทธ์ของ Citi ระบุในบันทึกถึงลูกค้าลงวันที่ 9 กุมภาพันธ์ ว่ามีหุ้นซอฟต์แวร์และบริการหลายตัวในดัชนี Russell 3000 ที่ราคาปรับลงแรงเกินปัจจัยพื้นฐาน โดยใช้เกณฑ์คัดเลือกหุ้นที่มีมูลค่าตลาดไม่ต่ำกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ ราคาหุ้นร่วงอย่างน้อย 10% ในรอบหนึ่งเดือน ขณะที่ประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2025-2027 ของนักวิเคราะห์ได้รับการปรับขึ้นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา
Citi ชี้หุ้นพื้นฐานแข็งแกร่งมีโอกาสฟื้นตัว
มุมมองของ Citi คือหุ้นกลุ่มนี้มีการปรับฐานจนระดับมูลค่าตลาดสะท้อน “multiple” ระยะยาวที่ต่ำลง แต่ภาพคาดการณ์กำไรยังปรับดีขึ้น จึงเห็นศักยภาพฟื้นตัวโดยอิงปัจจัยพื้นฐานมากกว่าปัจจัยด้านเทคนิค หนึ่งในรายชื่อสำคัญคือ Microsoft ซึ่งเป็นหุ้น “Magnificent Seven” ที่ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุดในปีนี้ แม้จะถูกกดดันหนัก แต่นักวิเคราะห์ใน Wall Street หลายค่าย รวมถึง Goldman Sachs และ Wedbush ยังประเมินว่าระดับราคาปัจจุบันเป็นจังหวะเข้าซื้อ
หุ้น Palantir ถูกจัดอยู่ในกลุ่มเดียวกัน โดยราคาปรับลงราว 37% จากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ทั้งที่ผลประกอบการไตรมาสล่าสุดออกมาดีกว่าคาดและบริษัทให้ประมาณการรายได้ทั้งปีในเชิงบวก Citi มองว่าหากภาวะตื่นตระหนกของนักลงทุนต่อ AI เริ่มคลี่คลาย หุ้นซอฟต์แวร์ที่พื้นฐานยังมีโมเมนตัมกำไรขาขึ้นจะกลับมาได้รับความสนใจจากนักเก็งกำไรและนักลงทุนระยะกลาง
Citi สรุปว่าท่ามกลางภาวะตลาดกระทิงที่มีความผันผวนสูง นักลงทุนควรให้น้ำหนักกับหุ้นที่ยังมีแรงขับเคลื่อนด้านกำไรในกลุ่มเติบโตอย่างซอฟต์แวร์ พร้อมประเมินว่าการปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นจะเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่หนุนให้นักลงทุนกลับเข้ามาในหุ้นซอฟต์แวร์ที่ราคาปรับฐานแรงไปตามอุตสาหกรรมในช่วงที่ผ่านมา
