กองทุนรวม ETF หุ้นปันผลในสหรัฐกำลังให้อัตราผลตอบแทนเหนือกว่าตลาดโดยรวมในปี 2026 โดย ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) และ Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) ปรับตัวขึ้นราว 4% นับตั้งแต่ต้นปี สวนทางกับดัชนี S&P 500 ที่ติดลบมากกว่า 2% ท่ามกลางแรงกดดันจากราคาน้ำมันสูง สงครามในอิหร่าน และความกังวลต่อผลกระทบจากเทคโนโลยี AI ต่อธุรกิจจดทะเบียน
กลยุทธ์ total return และบทบาทของการทบต้น
ภาวะผันผวนดังกล่าวทำให้หุ้นที่จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอได้รับความสนใจมากขึ้น โดยนักลงทุนหันมาเน้นกลยุทธ์ “total return” ที่รวมทั้งส่วนต่างราคาและกระแสเงินสดจากปันผล แทนการมองเฉพาะกำไรจากราคาหุ้น ขณะที่ผลตอบแทนของ NOBL และ VYM ที่รายงานยังไม่รวมเงินปันผล ทำให้ผลตอบแทนรวมมีแนวโน้มสูงกว่าตัวเลขราคาอย่างมีนัยสำคัญ
ผู้เชี่ยวชาญด้านการวางแผนการเงินในสหรัฐระบุว่า กระแสเงินสดจากเงินปันผลกำลังเปลี่ยนพฤติกรรมของนักลงทุนในปีที่ตลาดผันผวน โดยบางส่วนเลือกนำเงินปันผลกลับไปลงทุนซื้อหุ้นหรือหน่วยลงทุนเดิมเพื่อช่วยเร่งการทบต้นระยะยาว กรณีของหุ้น Coca-Cola ถูกยกเป็นตัวอย่างสำคัญ โดยในรอบ 20 ปี ราคาหุ้นปรับขึ้นราว 265% แต่หากรวมผลของการนำปันผลกลับไปลงทุน ผลตอบแทนรวมจะเพิ่มขึ้นเกือบ 570% อีกทั้งบริษัทเพิ่งประกาศขึ้นเงินปันผลรายไตรมาสเป็นปีที่ 64 ติดต่อกัน
ในทางปฏิบัติ นักลงทุนสามารถใช้บริการระบบ dividend reinvestment plan (DRIP) ของโบรกเกอร์ เพื่อให้มีการนำเงินปันผลกลับไปซื้อหน่วยลงทุนโดยอัตโนมัติ ลักษณะคล้ายการลงทุนแบบ dollar cost averaging ที่ทยอยซื้อในช่วงราคาต่าง ๆ ช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนระยะสั้นของตลาด
การเสริมสภาพคล่องและปรับสมดุลพอร์ตด้วยเงินปันผล
อีกด้านหนึ่ง นักลงทุนจำนวนมากเลือกเก็บเงินปันผลไว้เป็นเงินสดเพื่อเสริมสภาพคล่องของพอร์ต ลดความจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ในช่วงตลาดผันผวน โดยเฉพาะกลุ่มเกษียณหรือใกล้เกษียณที่ปล่อยให้เงินปันผลสะสมไว้ในบัญชีหลักทรัพย์ หรือโอนไปลงทุนใน money market fund และสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด เพื่อใช้เป็นกันชนของพอร์ตและเป็นแหล่งเงินสำหรับค่าใช้จ่ายประจำ
กระแสเงินปันผลยังถูกใช้เป็นเครื่องมือในการปรับสมดุลพอร์ตโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ที่มีกำไร นักลงทุนที่ก่อนหน้านี้ยังไม่ได้ rebalancing ในช่วงตลาดขาขึ้น เริ่มนำเงินปันผลไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีสัดส่วนต่ำกว่าที่กำหนด เช่น หุ้นต่างประเทศ ตราสารหนี้ หรือสินทรัพย์ทางเลือก ช่วยให้พอร์ตกลับมาใกล้เคียงกับสัดส่วนเชิงกลยุทธ์ระยะยาว โดยจำกัดภาระภาษีจากการขาย
มิติด้านภาษีของกลยุทธ์หุ้นปันผล
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์เน้นหุ้นปันผลจำเป็นต้องคำนึงถึงผลกระทบด้านภาษีอย่างรอบด้าน โดยเฉพาะในบัญชีลงทุนที่ต้องเสียภาษีทันที เงินปันผลที่เข้าเกณฑ์ qualified dividend ในสหรัฐถูกเก็บภาษีในอัตรา 0%, 15% หรือ 20% ตามระดับรายได้ แต่ในหลายรัฐยังมีการจัดเก็บเพิ่มเติมในฐานะรายได้ปกติ ผู้เชี่ยวชาญจึงแนะนำให้พิจารณาจัดวางสินทรัพย์จ่ายปันผลไว้ในบัญชีแบบเลื่อนภาษี เช่น 401(k) หรือ individual retirement account หากมีเป้าหมายการลงทุนระยะยาว เพื่อบริหารภาระภาษีควบคู่กับการสร้างกระแสเงินสดจากปันผลในระยะยาว
